债市要闻
【国家统计局：3月份CPI同比上涨1.0% PPI同比由降转涨】
4月10日，国家统计局发布2026年3月份CPI和PPI数据。3月份，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。
【今年第二批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达】
据国家发改委消息，近日，国家发展改革委会同财政部，及时向地方下达了今年第二批625亿元超长期特别国债资金，支持地方继续平稳有序实施消费品以旧换新政策。下一步，有关部门将继续指导地方，合理把握工作节奏，优化完善资金使用计划，加强资金监管，规范补贴申领和资金审核，提高补贴兑付效率，开展骗补套补、“先涨后补”等专项整治，持续提升政策实施效能。
【证监会：支持创业板上市公司发行科技创新债券、绿色债券、知识产权证券化等产品，支持优质公司适用公司债券简明信息披露安排】
经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。其中提出，完善融资并购制度，提升股债融资灵活性便利性。引导上市公司合理融资、按需融资，推出再融资储架发行制度，允许上市公司临时股东会授权董事会实施简易程序再融资，提高简易程序额度上限。支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司，同时继续履行限售期相关监管要求。支持规范运作、创新能力突出的创业板上市公司实施股权激励时灵活设置考核指标。支持创业板上市公司发行科技创新债券、绿色债券、知识产权证券化等产品，支持优质公司适用公司债券简明信息披露安排。
【金融监管总局征求意见：农村中小银行机构发行二级资本债券、金融债等须满足公司治理、监管指标等四项条件】
4月10日，国家金融监督管理总局修订形成了《国家金融监督管理总局农村中小银行机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。其中指出，募集次级定期债务、发行二级资本债券、混合资本债、金融债及须经监管机构许可的其他债务、资本补充工具，申请人应符合以下条件：（一）具有良好的公司治理结构；（二）主要审慎监管指标符合监管要求；（三）金融资产风险分类结果真实准确；（四）金融监管总局规章规定的其他审慎性条件。
【涉东旭系审计造假！中兴财光华被罚没2.52亿、16名注册会计师受警告】
4月10日，财政部发布对中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）的行政处罚决定。处罚公告显示，自2025年6月起，财政部组织检查组对中兴财光华开展了执业质量检查，并延伸检查了相关企业。经查，中兴财光华在多个审计项目中存在执业质量问题，其中包含涉及东旭集团有限公司、东旭光电科技股份有限公司、东旭蓝天新能源股份有限公司等三家“东旭系”企业的财务报表审计问题。上述三家企业曾因财务造假、欺诈发行等违法行为受到证券监督管理部门重罚。在此次案件查处过程中，财政部与中国证监会密切沟通、加强协作，共享信息、强化合力。针对检查发现的问题，财政部与中国证监会分别依据注册会计师法、证券法等作出行政处罚决定。其中，两部门共计罚没中兴财光华2.52亿元；财政部给予中兴财光华警告、暂停经营业务1年；给予16名签字注册会计师警告，并对相关注册会计师分别处以暂停执行业务1个月至1年的行政处罚等。
同时，因中兴财光华为东旭集团出具的审计报告存在虚假记载；提供审计服务中未勤勉尽责；上交所对中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）予以公开谴责。
【新一轮储蓄国债发售再度火爆，有大行APP渠道迅速售罄】
全民疯抢国债的现象再度上演。10日上午8点半，2026年储蓄国债（电子式）正式发售，再度引发抢购风潮，“怎么开售没几分钟就卖光了”的抱怨频繁出现在各大社交媒体上，一度成为热点。值得注意的是，作为销售电子国债的主力军，工行APP显示，其所售卖的国债在1分钟就已售罄。而据此前公开报道，年内上一轮柜台售卖国债，“1小时卖光”。在业内人士看来，本轮国债日趋受到追捧有多重因素，“国际局势动荡、股市回调、定期存款到期等都有影响”。
【一季度全国发行地方政府债券约3.1万亿元】
为稳经济，今年更加积极财政政策靠前发力，一季度地方政府债券发行规模创新高。根据公开发债数据，今年一季度全国发行地方政府债券约3.1万亿元，与去年同期相比增长约9.3%。其中，新增债券发行约1.4万亿元，同比增长14.6%；再融资债券发行约1.7万亿元，同比增长约5.2%。长期关注地方债的中央财经大学教授温来成表示，今年一季度地方政府债券一大特点是新增债券发行速度较快，这主要因为今年是“十五五”开局之年，地方都希望经济“开门红”，以实现“十五五”经济社会发展的良好开局。为此通过加快发债进度来推动一批重大项目开工建设，从而为一季度经济增长奠定良好基础。前两个月基建投资保持较快增长，这背后也与上述地方政府债券加快发行、拉动投资增长密切相关。
【城投属性产业债发行“门槛”或抬升至“224”指标区县级主体融资分化渐显】
据上证报，近期，市场流传监管拟收紧产业债新增发行窗口指导的消息，引发债券市场广泛关注。从市场流传的版本来看，本轮窗口指导的核心变化，集中体现在对产业类主体认定指标体系的升级与收紧。
据记者了解，“335”指标是监管于2024年出台的重要参考标准，用于判断城投平台是否具备产业属性及新增发债资格。按照相关要求，在当前城投债发行以借新还旧为主的背景下，新增融资需满足一定结构性约束，即城建类资产占比不超过30%、来自政府的收入占比不超过30%、财政补贴占净利润比例不超过50%。
而市场传闻中的“224”指标，则是在“335”基础上的进一步收紧与延伸，即政府性资产和收入占比均压降至20%，财政补贴占比降至40%。
“这意味着监管从‘看结构’走向‘看质量’，从‘看表面合规’转向‘看真实经营能力’。”一位券商固收业务负责人表示，资产和收入结构可以通过调整实现，但盈利能力和现金流更难修饰，指标收紧将显著提高产业债发行的门槛。
尽管相关政策尚未正式落地，但多位受访业内人士表示，从监管导向来看，产业债审核标准正从形式合规向实质经营能力转变，发行门槛或将系统性抬升，弱资质主体融资空间面临进一步压缩。
【资金流向生变！债券ETF规模与成交同步放量】
近一个月市场行情跌宕起伏，在风险偏好反复波动的背景下，资金配置思路明显趋于谨慎，债券ETF逐渐成为承接避险需求的重要工具，呈现出“避风港”特征。截至4月9日，近一个月以来，债券ETF申赎净流入约335亿元，ETF管理规模升至7651亿元，资金持续流入态势较为明显。从交易活跃度来看，近一个月债券ETF成交额达到5.3万亿元，显著高于其他类型ETF，反映出资金在震荡环境下通过债券ETF进行流动性管理与仓位调整的需求上升。机构普遍认为，就当前债市而言，由于市场仍处于流动性与基本面多因素交织的阶段，短期需关注税期及供给压力带来的结构性扰动，中期则面临通胀预期与经济修复的博弈，整体配置思路仍偏防御，中短久期票息策略或仍为主线。
【中资境外债发行结构生变，年内美元债下降四成，点心债超4600亿成“香饽饽”】
中资境外债的供给结构正在发生改变。尽管中资美元债发行已连续两年回暖，但年初以来随着美债利率飙升，发行规模出现收缩。而点心债凭借融资成本优势与人民币国际化利好，延续扩容趋势，今年以来已发行4600多亿元，同比增长约26%。财联社据Wind数据统计，2026年至今，中资美元债发行量为289.86亿美元，同比下降了约39%。期间共有500.65亿中资美元债到期，净融资缺口扩大至-210.80亿美元。公开资料显示，中资美元债的发行在2021年达到顶峰，年度发行超2400亿美元。受到美债收益率高企、地产企业风险、城投转型等因素影响，中资美元债的发行在2022年、2023年大幅缩水。2024年起，随着美联储进入降息周期，以及房企推进化债，中资美元债连续两年低位回升。2025年，中资美元债发行超1500亿美元，同比增长32%。不过，从今年的情况看，中资美元债的供给未能再进一步放量。特别是3月以来，中资美元债的供给进一步萎缩。3月，中资美元债仅发行了52.45亿美元，环比下降47%。
【3月末银行理财环比下降超万亿元季节性因素叠加近期股市回调等导致】
据证券时报，今年一季度末，银行理财仍未走出存续规模下降的“寒流”。4月12日，记者通过业内渠道汇总的独家数据显示，管理规模超万亿元的14家银行理财公司（含6家国有大行理财公司、8家股份行理财公司），2026年3月末管理规模环比下降约1.13万亿元，在2月末出现短暂回升后再度回落。多位分析师向证券时报记者表示，受季节性因素影响，一季度末大量理财资金回流母行，叠加近期股市回调导致部分银行理财产品净值回撤，造成了理财规模阶段性下降。展望全年，银行理财产品仍有望受益于海量到期存款的再配置需求，“固收+”策略或将成为银行理财公司的核心布局方向。
【湖北拟发行105.14亿元专项债用于置换存量隐性债务】
湖北省财政厅披露，拟于4月17日发行政府债券，总发行规模为181.69亿元，其中105.14亿元再融资专项债券，募资用于置换存量隐性债务。
【美中央司令部4月13日起封锁伊朗港口海上交通美国10年期国债收益率开盘上行4个基点】
美国中央司令部当地时间4月12日发表声明称，根据总统公告，美国中央司令部部队将于美国东部时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。声明称，此次封锁将一视同仁地针对所有国家进出伊朗港口及其沿海地区的船只，其中包括位于阿拉伯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。美中央司令部还表示，不会阻碍往返于非伊朗港口的船只通过霍尔木兹海峡。在封锁开始前，将通过正式通告向商业航海人员提供更多相关信息。受霍尔木兹海峡封锁担忧影响，美国10年期国债收益率开盘上行4个基点。
【日本10年期国债收益率升至1997年以来最高水平】
4月13日早盘，受美国封锁霍尔木兹海峡导致伊朗局势紧张升级的影响，日本10年期国债收益率上行5.5个基点至2.49%，创1997年以来的最高水平。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，4月10日以固定利率、数量招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量20亿元，中标量20亿元。Wind数据显示，当日10亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放10亿元。本周央行公开市场将有35亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期0亿元、5亿元、5亿元、5亿元、20亿元。此外，本周三将有6000亿元182天期买断式逆回购到期。
信用债事件
■西藏城投：2025年净亏损5.53亿，上年同期盈利1254.99万元；
■首创环保：2025年归母净利润17.72亿元，同比减少49.78%；
■长安汽车：2025年归母净利润40.75亿元，同比减少44.34%；
■融创地产：公司收到深交所通报批评及天津证监局警示函，因未及时披露未清偿债务；
■工商银行：完成发行500亿元二级资本债券，票面利率2%；
■中航产融：“24产融08”拟于4月16日付息；
■广安爱众：由于近期市场波动较大，取消发行“26广安爱众MTN001”；
■“19沪世茂MTN001”等4只中票拟4月24日召开持有人会议，对启动份额注销议案表决；
■时代控股：拟与投资者协商新的偿付方案，10只公司债自4月13日起停牌；
■穆迪：下调中国金茂公司家族评级至“Ba3”，展望调整至“稳定”；
■华闻集团：公布重整计划（草案），海南省国资委将成为实控人；
■一嗨租车：接受要约交换约1.69亿美元EHICAR 7 09/21/26，将于4月14日结算；
■联合国际：将成都香投集团的国际长期发行人和国际长期发行债务评级从“BBB+”上调至“A-”，发行人评级展望“稳定”；
■重庆中科控股：子公司中科建设重整方案草案已基本确定，已提交破产法院进行审查。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.48BP报1.2257%，7天期下行0.77BP报1.3233%，14天期下行0.15BP报1.3879%，创逾一个月新低；1月期下行1.71BP报1.3774%，创2022年8月以来新低。
Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.1BP报1.222%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.1BP报1.319%，创2009年8月以来新低；14天期下行1.0BP报1.353%，创2022年8月以来新低；1个月期下行0.45BP报1.4615%，创2020年6月以来新低。
银行间回购定盘利率多数持平。FR001涨0.08个基点报1.3%；FR007持平报1.42%；FR014持平报1.43%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001持平报1.23%；FDR007涨1.0个基点报1.34%；FDR014涨1.0个基点报1.37%。
【利率债|PPI同比转正，30年国债收益率下行3BP】
上周五，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.20%报112.370元，10年期主力合约跌0.01%报108.260元，5年期主力合约跌0.03%报105.925元，2年期主力合约持平于102.482元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260005收益率下行0.4bp报1.81%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.65bp报1.9395%，30年期国债活跃券2600002收益率下行3bp至2.31%。
业内人士指出，自4月以来，央行逆回购持续维持5至20亿元的低量投放，资金面整体偏宽松，隔夜利率始终维持在1.2%附近低位。在资金宽松推动下，短端收益率经历一波下行后逐步向长端传导，长端近日亦有小幅下行。3月PPI同比由负转正，释放了通胀回升的信号，上游涨价能否向下游传导仍是市场关注的焦点。
【信用债|收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1199亿元】
上周五，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1199亿元；“22万科MTN005”、“22万科MTN004”和“23华阳新材MTN008”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.55个基点报1.5442%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.55个基点报1.6142%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.07个基点报1.5431%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.07个基点报1.598%。
涨幅超2%的信用债共3只，其中“22黔开02”、“25湘高速MTN014”、“24徐工机械MTN001(科创票据)”涨幅居前，分别涨4.9%、2.26%、2.16%，分别成交209.8万元、2011.44万元、3024.65万元。
无跌幅超2%的信用债，“24浙能源MTN002”、“24杭城投MTN003A”、“26龙建01”跌幅居前，分别跌1.63%、1.56%、1.12%，分别成交4143.99万元、10490.73万元、988.78万元。
高收益债：共125只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科MTN005”、“22万科MTN004”、“23华阳新材MTN008”收益率居前，分别为63536.71%、29445.98%、8.7%，分别成交264.53万元、100万元、503.31万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨8.7个基点报4.834%】
上周五，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨8.7个基点报4.834%，法国10年期国债收益率涨9.4个基点报3.704%，德国10年期国债收益率涨7个基点报3.054%，意大利10年期国债收益率涨10.6个基点报3.839%，西班牙10年期国债收益率涨8.9个基点报3.514%。
【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨3.27个基点报3.797%】
上周五，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨3.27个基点报3.797%，3年期美债收益率涨4.16个基点报3.825%，5年期美债收益率涨5.06个基点报3.945%，10年期美债收益率涨4.56个基点报4.319%，30年期美债收益率涨2.85个基点报4.910%。
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